Апдейт ИИ №10 (27.11.2020)

Ссылка на идею

Инвестиционная идея №10

Апдейт

Сегодня на открытии торгов акции APXT выросли до $14-15, это +30-35% от цены открытия понедельника, всего за неделю. 

В идее была предложена стратегия удержания акций до голосования по сделке. Тем не менее, мы в предыдущих идеях отталкивались не только от тайминга завершения сделки, но и от оценки компании.

Здесь этот аспект временно опустили, но связано это было со срочностью написания идеи, т.к. между объявлением о сделке и открытие торгов в понедельник было не так много времени.

Сейчас, после такого роста, вопрос оценки компании стал еще актуальнее. Посмотрим, как она соотносится с аналогами.

 

Мультипликаторы AvePoint в таблице рассчитаны исходя из цены $14.5 за акцию. Видим, что по этой цене она дороже всех аналогов (см. столбцы APXT и Max) по EV/S. 

Значит ли это, что она переоценена? Не факт.

На самом деле, самый больший мультипликатор у Dynatrace. При этом у нее ниже ожидаемые темпы роста (негативно) и выше EBIT margin (позитивно).

DT уже на более поздней стадии развития, ее выручка за FY2020 (оканчивается в марте 2020) 546 млн, а у AvePoint — 117 млн за календарный 2019.

Также у AvePoint есть попутный ветер в виде органического роста самого Microsoft Cloud. 

Вот как выглядит оценка аналогов на общей диаграмме EV/Sales NTM. 

Я бы сделал вывод, что сейчас APXT уже не обладает очевидным дисконтом к аналогам, но еще имеет пространство для роста. Для консервативных инвесторов допустимо частичное/полное закрытие позиции.

Для себя я поставил ориентир в $16.5 за акцию, по которому уже буду готов продать часть/всю позицию в AvePoint.

Однако мое решение о дальнейшем удержании агрессивно, т.к. остаточный апсайд получается не таким большим, а потенциал падения теперь выше, т.к. SPAC торгуется с ощутимой премией.

 

 

 

 


Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Подписаться
Уведомление о
guest
4 Комментарий
Inline Feedbacks
View all comments
Sna

Спасибо, поучаствовал небольшой позицией. Сдал по 16.8

Sna

Руслан, ты ушел с российского рынка? Раньше и на Аленке писал. Сейчас там не появляешься.