Обзор Acorns (PACX)

27 мая 2021 SPAC Pioneer Merger Corp. (тикер PACX) и Acorns объявили о слиянии. Сделку планируют завершить во второй половине 2021 г. Если акционеры одобрят слияние, то компании объединятся и тикер поменяется на OAKS.

На момент написания данного обзора рынок SPAC под давлением, реакции на объявления слияния слабые, так что акции PACX можно по цене около $10 и даже чуть ниже.

В обзоре кратко рассматриваем SPAC, компанию-таргет, далее смотрим финансы, оценку и делаем вывод об инвестиционной привлекательности.

Про SPAC

Как обычно, кратко прокомментируем SPAC и его структуру. Главой является Jonathan Christodoro с бэкграундом в СД таких компаний как eBay, PayPal, Herbalife и Xerox.

SPAC вышел на IPO 7 января 2021 г. – период, когда IPO SPAC открывались со значимым плюсом в первый день торгов. Андеррайтером выступает Citigroup.

Структура юнита, который предлагался первичным инвесторам, – это 1 акция и 1/3 варранта. Варрант здесь классический, на 1 акцию, со страйком $11.5.

В траст-аккаунте – $403 млн.

Про таргет

Acorns – это приложение для сбережений и инвестиций. Компания была основана в 2012 году и в 2014 запустила приложение для iOS и Android.

Изначально оно было известным по возможности автоматического откладывания денег – в виде сдачи с округления трат (round-ups).

Возможности пополнения не ограничены округлением, поэтому Acorns не стоит ассоциировать только с этой функцией.

Собранные деньги инвестируются в диверсифицированный портфель из разных классов активов, т.е. по принципам пассивных инвестиций. Поэтому Acorns можно отнести к робоэдвайзерам.

Также компания планирует запустить возможность выбора конкретного портфеля и “тематических” инвестиций, когда клиенту предлагается инвестировать, например, в портфель из инновационных компаний или с фокусом на ESG (последнее уже доступно).

Далее посмотрим на клиентов Acorns и то, как они платят за сервис.

Acorns заявляет, что у них крупнейший база подписчиков среди подобных финансовых сервисов – 4 млн американцев, планируют увеличить это число в 2.5 раза к 2025 году. Но если сравнивать, скажем, с Robinhood, то конечно Acorns меньше в плане пользователей.

Средний возраст их клиентов – 34 года, более половины подписчиков младше 35 лет и являются начинающими инвесторами. Медианный доход домохозяйства – от $50 до $75 тысяч долларов в год.

Компания хвалится показателем удержания клиентов и значением NPS (net promoter score) в 93% перцентиле по индустрии. Такие показатели связывают с брендом и простотой использования для пользователя.

Монетизируется продукт нестандартно, – за счет планов подписки вместо традиционного management fee (комиссии в % от портфеля). Тарифы довольно демократичные – $1 в месяц за один инвестиционный аккаунт, $3, если в дополнение нужен IRA (инвестиционный пенсионный счет), и $5 за семейную подписку.