IPO Sprinklr (CXM) – закрыто с прибылью 13%

Компания: Sprinklr, Inc.

Биржа: NYSE

Капитализация (млн): $4758.74

Объем размещения (млн): $361.0

Диапазон цены: $18.00 – $20.00

Андеррайтеры: Morgan Stanley/J.P.Morgan/Citigroup/Barclays/Wells Fargo Securities

Дедлайн подачи заявок: 21.06.2021

Ожидаемая дата торгов: 23.06.2021

Проспект: S-1/A

Обзор

Sprinklr, Inc. предлагает облачный софт для управления взаимодействием с клиентами. Свою платформу они называют Unified Customer Experience Management – Unified-CXM, что можно перевести как комплексное управление клиентским опытом.

Она объединяет все подразделения фронт-офиса и позволяет им взаимодействовать с клиентами и внутренними структурами компании.

LOGO

Платформа Unified-CXM, среди прочего, позволяет использовать искусственный интеллект на основе алгоритмов машинного обучения – например, для анализа и предсказания поведения клиента.

Sprinklr занимает 38 место в списке Forbes Cloud 100.

 

Выручка и прибыль:

У Sprinklr фискальный год заканчивается 31 января.

Темпы роста здесь неплохие, но далеко не в топе среди провайдеров облачного софта. И в фискальном 2021-м, и в 1 квартале фискального 2022 г. (февраль-апрель 2021 г.) прирост выручки составил 19.3%.

Валовая маржа под 70%, – хотя у подписки она выше 80%, общий показатель тянет вниз менее маржинальная часть бизнеса, связанная с сопутствующими услугами.

Компания убыточна как на операционном (EBITDA, EBIT отрицательны), так и на чистом уровне. Скорректированную EBITDA не раскрывают, однако если “вернуть” бумажные stock-based compensation, то можно получить положительный операционный фин. результат.

Диаграмма выручки по когортам клиентов:

LOGO

Показатель удержания клиентов (NRR) составлял 114-117%, что согласуется с диаграммой.

 

Денежные потоки:

За полный год Sprinklr удается показывать небольшой плюс по операционному и свободному денежным потокам. Правда улучшения не прослеживается. Капзатраты небольшие, что типично для SaaS.

 

Данные баланса:

Баланс ожидается консервативный – долг планируют погасить, поэтому после IPO будет немалый запас кэша.

 

Акционеры:

Весь объем размещения приходится на новые акции, о продающих акционерах или индикаторах интереса к покупке не сообщается.

 

Мультипликатор по середине ценового диапазона:

EV/Sales = 10.2

Посмотрим на аналоги в SaaS сфере с сопоставимыми темпами роста:

Некоторый апсайд можно увидеть, но трудно считать это консервативным расчетом, т.к. подобные компании сейчас в принципе высоко оцениваются. Если смотреть более близкие аналоги, то можно выделить Medallia (MDLA), которая стоит примерно также, и Qualtrics (XM), которая дороже по мультипликатору.

 

Итого

Sprinklr набирает рейтинг 3/5. В размещении приемлемая оценка, а в финансах можно отметить высокую валовую маржа и проблески операционной прибыльности. Не нравится опережающий выручку рост расходов.

 

Рейтинг – 3 из 5

 

Закрытие позиции 24.09.2021

Зафиксировал позицию после окончания локап периода.

Доходность: 13%
Средняя целевая цена аналитиков: $24 (на 46% выше текущей)

Хедж не использовал.


Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Подписаться
Уведомление о
guest
0 Комментарий
Inline Feedbacks
View all comments