Инвестиционная идея №44. SPAC на стадии поиска цели – закрыта с прибылью 26%

Идея 08.07.2021

Идея заключается в покупке акций GGPI по текущей цене, до ~$10.35.

Появились слухи о слиянии с производителем электромобилей Polestar (связан с Volvo), источник Bloomberg.

Слухи могут не подтвердиться, поэтому идея авантюрная, но в то же время сам SPAC качественный, и объём средств в трасс-аккаунте достаточный.

Открыл довольно значимую позицию, так как ждал появления Polestar и риск небольшой. Позже ещё дополнительно изучу ситуацию и дополню пост.

Раскрытие

Я держу GGPI

не исключаю сделок в будущем

Апдейт 14.07.2021

Итак, пыль после появления слухов улеглась, сделаем небольшой апдейт. Изначально информация появилась в терминале Bloomberg, и в сети выкладывали скриншоты с таким содержанием:

Это изначальный текст статьи. Ключевое в этой версии то, что оценка в ходе слияния неясна, но Polestar может быть оценен в сумму свыше $10 млрд.  В итоговой статье на сайте Bloomberg ориентир по оценке оказался уже другим – $25 млрд.

Разница значительная, и нам лучше ориентироваться на худший сценарий – что это все же ~$25 млрд. При прочих равных, чем выше оценка, тем ниже апсайд.

Напомню, что Lucid Motors стоил около $16 млрд по капитализации исходя из $10, а по EV порядка $11-12 млрд. Если брать оценку Lucid, исходящую из текущей цены CCIV, то это соответствует EV порядка $38 млрд.

Сравнение лишь для ориентира. Полноценно оценить Polestar можно будет после финальной оценки и финансовых показателей. Поэтому пока просто лучше познакомимся с эмитентом и его продуктовой линейкой.

Как вы, скорее всего знаете, Volvo сейчас является подразделением китайской Geely. В этом смысле Polestar трактуется как совместный проект Volvo и Geely.

В 2017 они представили двух дверное спортивное купэ Polestar 1, причем это не электромобиль, а гибрид. Планируется продавать эту модель небольшими тиражами и дорого, на сайте указана рекомендуемая розничная цена в $155 тыс.

В 2019 году анонсировали полностью электрический автомобиль Polestar 2. Производство начали в марте 2020 года на заводе Geely в Китае, и сейчас автомобиль продается во множестве стран.

В интернете есть можно найти достаточно обзоров/тест драйвов, в том числе сравнивающих Polestar 2 с ближайшим конкурентом Tesla Model 3. Встречаются указания на менее конкурентную цену и технические характеристики – например, range по стандартам EPA 375 км против 515 у Model 3. Но есть и те, кто предпочитает Polestar, – например, в Норвегии и Швеции Polestar даже удавалось обходить Model 3 по продажам.

Также компания заявляла о планах по запуску:

• Модели Polestar 3 в 2022 г. Это будет внедорожник, потенциальный конкурент Model X и других электро SUV.
• Модели Precept в 2023 г. Precept запланирован как конкурент Model S и ее аналогов.

В общем, Polestar выгодно отличает наличие реальных продаж уже сейчас и поддержка со стороны Volvo/Geely, у которых и готовые производственные мощности, и опыт.

Сделку могут и не подтвердить, а предполагаемая оценка навскидку высоковата. Но с учетом того что акция торгуется возле $10, считаю это хорошей возможностью сделать почти безрисковую ставку на данную компанию. Как обычно, низкие риски актуальны, если следить и не проносить позицию через слияние.

Сейчас план держать и ждать окончательного соглашения.

Раскрытие

Я держу GGPI

не исключаю сделок в будущем

Апдейт 27.10.2021. Окончательное соглашение

Стороны объявили об окончательном соглашении о слиянии (презентация). Оценка оказалась $20 млрд, меньше фигурировавших $25 млрд. План дальше удерживать позицию по нашей базовой стратегии.

Раскрытие

Я держу GGPI

не исключаю сделок в будущем

Апдейт 12.11.2021. Сокращение позиции

Сегодня цена доросла до $12. Успешное IPO Rivian, S-4 и рост Tesla из последних значимых факторов. $12 уже подразумевает более ощутимые риски удержания, поэтому в рамках идеи сократим позицию на 50%.

Раскрытие

Я держу GGPI

не исключаю сделок в будущем

Закрытие 12.11.2021

Акция продолжила расти, на афте-маркете доросла до $13.9, поэтому решил полностью закрыть позицию. Доходность вышла 26%, в зависимости от тактики выхода возможные фактические результаты – 16-35%. По сроку получилось чуть более 4 месяцев. Поздравляю всех с удачной сделкой!

Раскрытие

Я не держу GGPI

не исключаю сделок в будущем