Отельные REIT на примере Park Hotels (PK)

Одна из очевидных пострадавших от коронавируса отраслей — отели. Напомню, что на американской бирже есть фонды недвижимости REIT, в том числе владеющие гостиничной недвижимостью. Они интересны тем, что регулярно выплачивают дивиденды и сильно просели в цене.

Park Hotels (PK)

В качестве примера посмотрим на REIT Park Hotels (PK). Это один из крупнейших по капитализации фондов отельной недвижимости. Он был получен выделением из Hilton. Сначала в Park Hotels были лишь объекты Hilton. Сейчас в портфеле арендаторов есть и другие бренды (в т.ч. Marriott и Hyatt), но все еще большая экспозиция на Hilton (85%).

Падение

До коронавируса PK торговался стабильно выше $20. Тогда REIT выплачивал около $1.8 годового дивиденда, так что в зависимости от цены покупки выходило 5-8% дивдоходности в долларах.

В ходе мартовского падения PK падал в цене ниже $5. Сейчас стоит $9.68. На фоне неопределенности дивиденды были отменены как минимум до конца года.

Восстановление

Если пофантазировать о полном возврате этого REIT к докризисным дивидендам, то к текущим дивдоходность составила бы в районе 18-20%. Быстрого возврата ожидать, конечно, не приходится. Все еще закрыты многие границы и отели сталкиваются с низкой заполняемостью.

Как и многие REIT-фонды, у Park Hotels внушительный долг порядка $4.8 млрд. Тем не менее, компания сама позитивно оценивает свои запасы ликвидности — заявляет, что хватит на 2 года даже при экстремальном сценарии (все отели закрыты).

Тезисы

• Отельная отрасль будет, хоть и медленно, но восстанавливаться, что позволит PK вернуться к дивидендным выплатам. Лучше ориентироваться, что первые дивиденды после перерыва будут значительно меньше докризисных, и не раньше следующего года.
• Исходя из заявлений ФРС, нулевая ставка нас ждет по крайней мере до 2022 г. Так что крайне низкие доходности по облигациям — это реальность на ближайшее время. На этом фоне будет спрос на дивидендные акции. REIT по своей природе должны выплачивать дивиденды, если есть денежный поток.
• Park Hotels пока не испытывает проблем с ликвидностью и относительно надежна, т.к. работает с крупнейшими отельными операторами (Hilton, Marriott и др).

Думаю, инвесторам с высокой толерантностью с риску стоит взять этот REIT на радар. Тем более, многие пропустили рост или просто не хотят докупать/держать голубые фишки вблизи исторических максимумов.

 

Флагманский отель Hilton Hawaiian Village Waikiki Beach Resort

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Подписаться
Уведомление о
guest
0 Комментарий
Inline Feedbacks
View all comments