Успешность участников IPO. Исследование.

Сегодня обсудим занимательную статью Do Investors Learn from Experience? Evidence from Frequent IPO Investors (2011) от коллектива авторов.

В статье были проанализированы данные по заявкам постоянных участников первичных размещений (причем как индивидуальных, так и институциональных инвесторов). Выборка из 84 IPO в Тайване, прошедших в период 1995-2000.

Авторы пришли к следующим выводам в отношении индивидуальных инвесторов (!):

• Высокая доходность в предыдущем IPO увеличивает вероятность участия в следующем. С одной стороны, ожидаемо. С другой, здесь идет недвусмысленный намек на то, что это скорее психологический эффект, нежели рациональное поведение.

• Доходность участников сокращается по мере участия в большем количестве первичных размещений.

• Способность отбирать размещения ухудшается (!) с опытом.

• Участники с большим опытом выставляют более агрессивные заявки.

Этим же эффектам НЕ подвержены институциональные инвесторы. В частности, авторы не нашли подтверждения, что их решения зависят от результатов предыдущих IPO и что их доходность сокращается по мере накопления опыта.

Что можно вынести для себя?

Азиатский опыт говорит о том, что необходимо сохранять бдительность даже после удачно выбранных IPO. А именно,

— Не снижать планку по отбору даже на благоприятном рынке.
— Не увеличивать рискованность своей стратегии.


Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Подписаться
Уведомление о
guest
0 Комментарий
Inline Feedbacks
View all comments